深度*行业*机械行业周报:传统与新兴细分设备行业同台 周期与成长共舞
http://www.cnjnsb.com 2018-05-15 14:24:38 中财网
  4月制造业PMI指数51.4%,连续11个月站稳荣枯线上方,验证国内机械设备景气度持续回暖的判断。此外,制造业增值税从17%降至16%,近4000亿的减税规模,进一步刺激制造业的高景气度发展态势。   我们认为《中国制造2025》中强调的自主可控和国产替代是中长期逻辑,国内高端制造业加速崛起(半导体、面板、智能制造等),传统制造业强势复苏,全球扩张(工程机械、油服装备)。据此,我们上周针对性的调研了景气度较高行业中具有优质成长特性的公司(智能制造:埃斯顿,核心零部件:恒立液压,优质成长标的:浙江鼎力等),重点推荐恒立液压、精测电子、北方华创、晶盛机电、浙江鼎力、杰瑞股份、荣泰健康,关注艾迪精密、埃斯顿、亚翔集成、安东油服、长川科技、应流股份。   细分行业观点:  工程机械:4月挖机销量数据靓丽,同比环比均超预期。4月挖掘机销量达到2.65万台,同比增长84.5%,已接近2011年同期最高水平;同时我们注意到:3月是春节之后的完整自然月,由于集中开工等因素,3月是全年销售的最高峰,而后二季度会进入相对淡季。当前4月销量环比下降30.6%,低于2011年同期环比下降38.7%的水平,主要原因是2018年一季度由于核心液压部件供不应求,对部分机型的供应端有所压制,平滑了下游的持续需求。此判断与我们在恒立液压调研中感受到的5-6月热度不减的结论相符合。我们持续重点推荐液压部件龙头公司恒立液压,和主机厂龙头三一重工,关注艾迪精密、徐工机械、柳工。   油服板块:国内油服下半年有望迎来更高景气度,陆上油服订单增长向利润增长传导。油价底部抬升的趋势已确立,一度走高突破78美元/桶,但油价超预期上涨对油气资本开支实质影响仍需传导时间,有望在7-8月份开始显现。中石油、中石化、中海油2018年勘探开发资本开支计划分别较2017年增长1.25%、55%和16.9-33.6%。页岩气开发自4月开始执行减税政策,国内天然气开发火热带动油服市场快速复苏。油服行业底部复苏趋势确认但机遇与挑战并存,优质民营油服龙头有望率先受益实现利润反弹。我们重点推荐杰瑞股份,关注安东油田服务。   智能制造行业:乘行业东风,优质企业脱颖而出。2017年中国工业机器人销量13.1万台,同比增长47%;2016年同比增长26%,预计未来几年将呈现持续增长状态。行业进入快速增长阶段,主要逻辑在于:下游制造业投资加速+人口红利减弱(机器代人)+国家和地方政府鼓励政策。我们关注发展逻辑清晰、技术优势明显、业绩拐点已现的机器人本体公司埃斯顿,和深耕汽车电子领域的小而美公司克莱机电。   高空作业平台:国内外持续繁荣,人工替代逻辑下具备长期成长性。高空作业平台是集经济性、效率性和安全性于一体的人工替代性利来国际官网,国内仍处于渗透率提升与利来国际官网升级的成长初期。我们重点推荐浙江鼎力,即使公司受到中美贸易争端影响,仍可通过转移至海外生产基地等方式降低负面影响,看好公司剪叉式利来国际官网放量与臂式利来国际官网突破下的长期成长能力。   关键零部件:《中国制造2025》之工业强基工程,自主可控、国产替代是关键。我国工程师红利首先体现在系统集成上,如工程机械、轨交设备、船舶、钻井平台等高端装备系统多已实现了进口替代,但许多关键零部件如发动机、液压件、减速机、海底井口设备等仍依赖于进口。中国制造业正面临由“系统集成”向“关键零部件”深化的大格局,核心零部件的国产化、追赶和赶超是助力中国制造由大变强的重要因素,为机械行业未来发展提供新的机遇。我们综合工业基础件具体细分行业的发展潜力、市场空间、市场预期,关注两机叶片进口替代的潜在标的应流股份、RV减速器进口替代标的中大力德。
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